PENGANGGARAN MODAL BISNIS

ANALISIS INVESTASI

(PENGANGGARAN MODAL BISNIS)

1.         PENGANTAR

Pada Bab ini akan dibahas mengenai investasi pada aktiva tetap dan perhitungan kelayakan investasi.

2.         TUJUAN INSTRUKSIONAL UMUM

Bab ini menjelaskan tentang penganggaran modal dan hal-hal penting lainnya yang terkait dengan pengganggaran modal.

3.         TUJUAN INSTRUKSIONAL KHUSUS

Dalam bab ini akan dipelajari:

1. Pendahuluan

2. Arti Penting Capital Budgeting

3. Macam Penganggaran Modal

4. Aliran Kas (Cashflow)

5. Penyusutan (Depresiasi)

6. Payback Period

7. Net Present Value

8. Internal Rate Of Return (IRR)

1. PENDAHULUAN – CAPITAL BUDGETING

Perusahaan mengadakan investasi dalam aktiva tetap dengan harapan memperoleh kembali dana yang diinvestasikan tersebut seperti halnya pada aktiva lancar. Perbedaannya adalah pada jangka waktu. Cara kembalinya dana yang diinvestasikan dalam kedua golongan aktiva tersebut.

Keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenai dana dimana jangka waktu kembalinya dana tersebut melebihi waktu satu tahun disebut penganggaran modal atau Capital Budgeting.

Menurut Andrew Graham dari School of Policy Studies Queens University:

“Capital Budgeting is a process used to evaluate investments in long-term or capital assets”.

Capital assets adalah aset yang dimiliki perusahaan dengan usia atau masa pemanfaatan lebih dari setahun. Biasanya dana atau biaya yang dikelola untuk menangani aset ini sangat besar. Sehingga teknik penganggaran modal ini sifatnya sangat penting.

Menurut Eugene F.Bringham dan Michael C. Ehrhardt:

“Capital Budgeting is the decision process that managers use to identify those projects that add to the firm’s value, and as such it is perhaps the most important task faced by financial managers and their staffs”.

Contoh Capital Budgeting adalah pengeluaran dana untuk aktiva tetap yaitu tanah, bangunan, mesin-mesin dan peralatan. Penganggaran modal menjelaskan tentang perencanaan jangka panjang untuk merencanakan dan mendanai proyek besar jangka panjang. Dalam konteks sebuah negara atau pemerintahan, penganggaran modal memiliki implikasi dua hal yaitu sebagai instrumen kebijakan fiskal dan untuk meningkatkan kekayaan bersih dari pemerintah. Dan untuk hal-hal terlentu merupakan alat pembangunan daerah. Fungsi dari melakukan Capital Budgeting antara lain untuk mengidentifikasi investasi yang potensial. Apabila telah ditemukan, teknik ini dapat pula digunakan untuk memilih alternative investasi. Setelah dipilih, kemudian dapat dilakukan audit dalam pelaksanaannya.

Secara tradisional, proyek menggunakan penganggaran modal sebagai dasar untuk pengambilan keputusan investasinya antara lain untuk membangun sebuah hotel yang baru, untuk menghitung kelayakan pembuatan sebuah kantin di sebuah sekolah atau untuk mengganti sistem pembakaran di sebuah pabrik baja.

Keputusan penganggaran modal memiliki efek yang sangat jelas terhadap tingkat kesehatan keuangan perusahaan untuk jangka panjang. Sebuah proyek yang didasarkan pada keputusan penganggaran modal yang berhasil, akan mendorong mengalirnya pemasukan (cashflow) perusahaan untuk jangka panjang. Sebaliknya, penganggaran modal yang tidak baik akan menyebabkan tingkat pengembalian investasi yang mencukupi. Akibatnya dapat saja sebuah proyek atau sebuah perusahaan mengalami kebangkrutan. Keputusan penganggaran modal dapat pula digunakan sebagai dasar untuk pengambilan keputusan, barang atau jasa apa yang akan dibuat, bagaimana barang atau jasa itu dijual pada pelanggan? Dan bagaimana cara menjualnya?

2. ARTI PENTING CAPITAL BUDGETING:

Secara umum, capital budgeting memiliki arti penting berupa:

1.   Jangka waktu tertanamnya aset yang lama membuat perusahaan perlu memikirkan sumber dana lain bagi kebutuhan yang lain.

2.   Investasi dalam aktiva tetap menyangkut dua hal:

a.   BiIa investasi yang terlampau besar akibatnya adalah banyak peralatan yang tidak beroperasi.

b.   Bila investasi yang terlampau kecil sehingga kekurangan peralatan akibatnya adalah perusahaan bekerja dengan harga pokok yang terlalu tinggi sehingga mengurangi daya saing.

3.   Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang besar yang tidak bisa diperoleh dalam jangka waktu yang pendek atau sekaligus, sehingga perlu adanya ketelitian dalam melakukan perhitungan.

4.   Kesalahan dalam melakukan penghitungan berarti berakibat panjang sehingga kerugian besar pasti terjadi.

3. MACAM PENGANGGARAN MODAL

Penggolongan usul Investasi dapat diterapkan dalam:

a. Investasi Penggantian

b. Investasi Penambahan Kapasitas

c. Investasi Penambahan Jenis Produk baru

Termasuk dalam golongan investasi penambahan kapasitas adalah: usul-usul penambahan jumlah mesin dan pembukaan pabrik baru.

Investasi penambahan kapasitas sering juga bersifat sebagai investasi penggantian.

Dengan sendirinya tingkat ketidakpastian pada investasi penambahan kapasitas lebih besar daripada investasi penggantian.

Berdasarkan ukuran yang ditetapkan perusahan dapat dipilih usul-usul proyek mana yang dapat diterima dan mana yang ditolak dan mana yang ditunda.

4. ALIRAN KAS (CASHFLOW)

Cara penilaian unsur investasi di dasarkan pada aliran kas cashflow dan bukan berdasarkan laba yang dilaporkan oleh Neraca dan Rugi Laba. Untuk menghasilkan keuntungan tambahan, kita harus memiliki kas untuk ditanam kembali, padahal keuntungan yang dilaporkan oleh neraca belum tentu berbentuk kas setiap usul pengeluaran modal/capital expenditure.

Terdapat dua jenis cash flow yaitu:

1. Aliran kas keluar netto/net outflow of cash yang diperlukan untuk investasi baru.

2. Aliran kas masuk netto yaitu hasil dari investasi tersebut net cash proceeds.

Cash flow adalah konsep penting dalam Capital Budgeting. Pendekatan akuntansi tidak dapat digunakan dalam membuat keputusan untuk melakukan investasi dengan alasan:

1. Menghitung pengaruh pajak

2. Menghitung earning per share dimasa yang akan datang

5. PENYUSUTAN (DEPRESIASI)

Depresiasi adalah alat akuntansi yang akan memotong harga sebenarnya dari peralatan untuk jangka waktu tertentu sepanjang umur dari hidup peralatan. Muncul sebagai biaya-biaya dan tidak masuk dalam kas dalam neraca perusahaan. Ketika biaya memotong income sebelum pajak. Depresiasi dapat meningkatkan cash flow

dari perusahaan.

Contoh 1:

:PT. KEMANG JAYA berniat membeli mesin baru untuk mengganti mesin lama yang sudah tidak efisien, harga mesin baru adalah Rp. 60.000,- untuk penggunaan tiga tahun. Harga mesin lama apabila dijual adalah Rp. 15.000,- dengan sisa waktu penggunaan tiga tahun lagi. Penghematan biaya yang terjadi adalah Rp. 27.500,- sebelum pajak, pajak 40%.

	Dasar Akuntansi	Dasar Cashflow
Penqhematan biaya	27.500	27.500
Depresiasi
Mesin Baru	20.000
Mesin Lama	(5.000)
	15.000
Keuntungan Kena Pajak	12.000
Pajak (40% X 12.500)	(5.000)
Keuntungan Setelah Pajak	7.500
Cash Flow Proceed		22.500

Maka nilai dari Net Cashflow PT.KEMANG JAYA dapat dihitung dengan rumus berikut:

Net Cashflow = Keuntungan Setelah Pajak + Depresiasi

Net Cashflow = $.7.500 + $.15.000 = $ 22.500

Kesimpulan: Nilai Net Cashflow PT. KEMANG JAYA adalah $ 22.500

6. POLA CASH FLOW

Pola cash flow dan PT. KEMANG JAYA adalah sebagai berikut:

	0	1	2	3
Cash Outlay	$.45.000*
Proceed		$. 22.500	$. 22.500	$. 22.500

Apakah investasi tersebut diterima atau ditolak, digunakan metode lain yang akan menerima investasi tersebut.

ANALISIS INVESTASI (LANJUTAN)

Ada empat metode penilaian usul-usul investasi yaitu:

1) Payback Period

2) Net Present Value

3) Profitability Index

4) Internal Rate of Return

1. PAYBACK PERIOD

Payback period adalah periode yang diperlukan untuk dapat menutup kembali pengeluaran investasi yang menggunakan aliran cash netto/proceed. Waktu yang diperlukan agar dana yang ditanam pada suatu investasi dapat diperoleh kembali seluruhnya.

Rumus yang dapat digunakan adalah sebagai berikut:

      Outlay x 1 tahun

Payback Period =

            Proceed

Dimana:

Outlay                         = Jumlah uang yang dikeluarkan atau investasi

Proceed          = Jumlah uang yang ditenima

Contoh 2 :

PD. Semakin Jaya melakukan investasi sebesar $.45.000, jumlah proceed per tahun adalah $. 22.500,- maka Payback Periodnya adalah:

       45.000 x 1 tahun

Payback Period  =                              = 2 tahun

               22.500

Sehingga nilai Payback Period adalah dua tahun. Artinya dana yang tertanam dalam aktiva sebesar $. 45.000 akan dapat diperoleh kembali dalam jangka waktu dua tahun.

Apabila investor dihadapkan pada dua pilihan investasi, maka pilih payback period

yang paling kecil.

Contoh  3:

PT. Jaya Mandiri melakukan investasi sebesar $ 100.000 pada aktiva tetap, dengan proceed sebagai berikut:

Tahun	Proceed
1	$.50.000.-
2	$.40.000.-
3	$.30.000.-
4	$.20.000.-

Berapakah nilai Payback Period-nya?

Payback Periodnya adalah sebagai berikut:

Tahun	Proceed	Investasi	Sisa
0		(100.000)
1	50.000		(100.000)
2	40.000		(50.000)
3	30.000		(10.000)
4	20.000

Langkah 1:

Letakkan nilai investasi pada baris tahun pertama

Langkah 2:

Kurangkan nilai investasi tersebut dengan nilai cashflow pada tahun tersebut. Misalnya nilai investasi tahun 1 adalah $.100.000 dikurangi dengan nilai cashflow tahun tersebut, yaitu $.50.000. Hasilnya adalah $.50.000 diletakkan di tahun ke-2.

Langkah 3:

Lakukan hal yang sama pada tahun berikutnya hingga nilai “investasi” tersebut tidak bisa dikurangi dengan cashflow tahun tersebut.

Langkah 4:

Jumlah tahun Payback Period-nya adalah senilai yang dapat dikurangi, sedangkan sisanya digunakan untuk menghitung nilai bulannya. Misalnya nilai sisa adalah $10.000 dibagi dengan nilai cashflow pada tahun tersebut, yaitu $30.000, kemudian hasilnya dikalikan dengan 12 bulan. Hasilnya adalah 4 bulan.

                                              10.000

Payback Period = 2 tahun +              x 12 bulan = 2 tahun 4 bulan

 

                                            30.000

Langkah 4:

Buat kesimpulan nilai payback period yang diperoleh.

1.1. Kelemahan Metode Payback Period

Metode penilaian investasi memiliki kelemahan yaitu:

1.     Metode ini mengabaikan penerimaan investasi (proceed) sesudah Payback Period, hanya mengukur kecepatan kembalinya dana.

2.     Mengabaikan time Value Of Money.

2. NET PRESENT VALUE

Net Present Value adalah selisih Present Value dari keseluruhan Proceed dengan Present Value dari keseluruhan investasi.

·         Bila present value proceed lebih besar atau sama dengan present value

investasi maka usul investasi diterima.

·         Bila present value proceed lebih kecil present value investasi maka usul

investasi ditolak.

Rumus yang dapat digunakan adalah: 

 

Dimana:

CF = Cashf low = Proceeds = jumlah uang yang diterima

i     = Tingkat Bunga

n    = Periode Waktu

lo    = Nilai lnvestasi awal ( tahun 0)

Contoh 5:

PD. Maju Jaya melakukan investasi sebesar Rp. 45.000,-

Proceed adalah selama tiga tahun adalah Rp. 22.500,-.Tingkat suku bunga 10 maka Net Present Valuenya adalah:

Rp.22.500    Rp.22.500   Rp 22.500

Net Present Value =                    +                  +

(1+10%)¹      (1+10%)²    (1+10%)³

20.454,5 + 18.595 + 16.904 = Rp 55.953,58 – Rp 45.000 = Rp. 10.954,-

Usul diterima, karena PD. Maju Jaya memiliki nilai NPV positif, yaitu Rp.10.954. Apabila nilai NPV PD. Maju Jaya negatif maka proyek tersebut akan ditolak.

Contoh  6:

Bila PD. Maju Jaya memiliki nilai proyeksi penerimaan yang jumlahnya tidak sama tiap tahunnya, maka akan tampak pada tabel di bawah ini:

Tahun	Df (10%)	Proceeds	PV dari Proceeds
	(1)	(2)	(1) x (2)
1	0,909	Rp.60.000	Rp. 54.540
2	0,826	50.000	41.300
3	0,751	40.000	30.040
4	0,683	30.000	20.490
5	0,621	20.000	12.420
6	0,564	10.000	5.640
PV. Proceeds			164.430
PV.outlays			120.000
NPV			44.430

Nilai NPV yang diperoleh oleh PD. Maju Jaya adalah Rp.44.430.

Bila dengan menggunakan rumus (10.2) di atas, maka hasilnya sebagai berikut:

Rp.60.000   Rp.50.000  Rp.40.000            Rp. 10.000

Net Present Value       =                           +                  +                  + ... +

(1+10%)¹     (1+10%)²    (1+10%)³             (1+10%)⁶

=          Rp.44.430,-

Nilai NPV PD. Maju Jaya adalah sebesar Rp.44.430. nilal NPV ini positif, sehingga investasi diterima.

3. PROFITABILITY INDEX (PI)

Merupakan metode perhitungan kelayakan investasi yang membagi antara Present Value dari Proceeds dengan Present Value dari Outlays. Bila hasilnya Iebih besar dari 1 maka investasi diterima. Bila hasilnya kurang dari 1, maka investasi ditolak.

Rumus yang digunakan adalah:

 PV Proceeds

Profitability Index  =

  PV Outlays

Dimana :

PV                   = Present Value

Outlay             = Jumlah uang yang dikeluarkan atau investasi

Proceeds         = Jumlah uang yang diterima

Untuk PD. Maju Jaya, nilai profitability indexnya adalah:

Rp. 164.430

Profitability Index    =                          =1,37

Rp. 120.000

PD. Maju Jaya memiliki nilai Profitability Index sebesar 1,37. Nilai tersebut lebih besar dari 1 sehingga investasi dari PD. Maju Jaya dapat diterima.

Syarat investasi Iayak adalah apabila nilai Profitability Index Iebih besar dari satu, sedangkan bila kurang dari satu, maka investasi ditolak.

4. INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

Internal Rate of Return adalah tingkat bunga yang akan menjadikan jumlah nilai sekarang dari proceeds sama dengan nilai sekarang dari outlay.

Rumus yang dapat digunakan dalam IRR adalah:

                            P2 – P1

IRR = P₁ – C₁ x  -----------

                            C2 – C1

Dimana:

P1 = nilai persentasi (i) yang menghasilkan NPV positif

P2 = nilai persentasi (i) yang menghasilkan NPV negatif

C1 = NPV positif

C2 = NPV negative

Contoh 7:

Tuan Yatna Supriyatna memiliki sebidang tanah yang akan dibangun sebuah usaha yaitu Pabrik Susu. Adapun nilai investasi Tuan Yatna adalah Rp.640 juta. Proyek penerimaan untuk kedua usaha adalah sebagai berikut:

Tahun	Pabrik Susu
1	Rp. 50 Juta
2	Rp. 150 Juta
3	Rp. 200 Juta
4	Rp. 250 Juta
5	Rp. 300 Juta
6	Rp. 350 Juta

Berapakah nilai IRR-Pabrik Susu tersebut?

Pembahasan:

 

Dimana:

P₁ adalah presentasi yang menghasilkan NPV Positif

P₂ adalah presentasi yang menghasilkan NPV Negatif

C₁ adalah NPV Positif

C₂ adalah NPV Negatif

Gunakan metode coba-coba. Misalnya nilai P₁ adalah 19%. Maka nilai C₁ adalah:

Besarnya PV dapat dilihat dan tabel Present Value Interest Factor (tabel Ill) sebagai berikut:

Tahun	Cashflow	PVIF (19%)	PV
1	Rp. 50 Juta	0,840	Rp. 42,02 Juta
2	Rp. 150 Juta	0,706	Rp. 105,92 Juta
3	Rp. 200 Juta	0,593	Rp. 118,68 Juta
4	Rp. 250 Juta	0,499	Rp. 124,67 Juta
5	Rp. 300 Juta	0,419	Rp. 125,71 Juta
6	Rp. 350 Juta	0,352	Rp. 123,25 Juta
Total PV			Rp. 640,26 Juta

NPV = PV Proceed — PV Outlays

NPV = Rp. 640,26 juta — Rp. 640 juta

NPV = Rp. 260.000

Nilai P1 dan C1 telah diketahui yaitu :

P₁ adalah 19%

C₁ adalah Rp.260.000

Sedangkan untuk mencari nilai C₂, kita gunakan P₂ misalnya 20%, sehingga nilai P₂ dan C₂ adalah:

Tahun	Cashflow	PVIF (20%)	PV
1	Rp. 50 Juta	0,833	Rp. 41,67 Juta
2	Rp. 150 Juta	0,694	Rp. 104,17 Juta
3	Rp. 200 Juta	0,579	Rp. 115,74 Juta
4	Rp. 250 Juta	0,482	Rp. 120,56 Juta
5	Rp. 300 Juta	0,402	Rp. 120,56 Juta
6	Rp. 350 Juta	0,402	Rp. 117,21 Juta
Total PV			Rp. 619,91 Juta

NPV = PV Proceed – PV Outlays

NPV = Rp.619,91 juta – Rp.640 juta

NPV = Rp.20,09 juta

  P2 – P1

IRR = P₁ - C₁ x

  C1 – C2

          20% - 19%

IRR = 19% - 0,26 x                         = 19% + 0,01% = 19,01%

 - 20,09 - 0,26

Sehingga IRA dan Pabrik Susu Tuan Yatna adalah 19,01%

5. RANGKUMAN

      1.   Keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan mengenal dan       dimana jangka waktu kembalinya dana tersebut melebihi waktu 1 tahun          disebut Capital Budgeting.

      2.   Cara penilaian unsur investasi di dasarkan pada aliran kas cashflow dan    bukan berdasarkan laba yang dilaporkan oleh neraca dan rugi laba.

      3.   Depresiasi adalah alat akuntansi yang akan memotong harga sebenarnya             dari peralatan untuk jangka waktu tertentu sepanjang umur dari hidup            peralatan.

      4.   Ada 4 (empat) metode penilaian usul-usul investasi yaitu : Payback Period,                       Net Present Value, Profitability Index, Internal Rate of Return.

 REFERENS  

Brealy, Richard and Myers, Stewart. Principle of Corporate Finance, Mc Graw Hill

Company Inc, 2000.

Bambang Ryanto, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, BPFE-Yogyakarta,

1995.

Bringham, Eugene and Ehrhardt, Michael, Financial Management: Theory and

Practice, 11 e, South Western, Thomson Corporation, 2005.

Ross, Stephen A., Weterfield, Rudollph W., and Jaffe,Jeffery F., Corporate Finance,

Second Edition, Homewood, Ill: Richard D.lrwin, 1990.

Moh Benny Alexandri, 500! Soal Manajemen Keuangan yang Paling Sering

Ditanyakan dan Pemecahannya, Alfabeta, 2006.

ISTILAH-ISTILAH

Beberapa istilah yang dapat ditemui dalam bab ini diringkaskan sebagai berikut:

Capital Assets

Aset yang dimiliki perusahaan dengan usia atau masa pemanfaatan lebih dari

setahun.

Penyusutan

Alat akuntansi yang akan memotong harga sebenarnya dari peralatan untuk

jangka waktu tertentu sepanjang umur dari hidup peralatan.

Payback Period

Adalah periode yang diperlukan untuk dapat menutup kembali pengeluaran investasi yang menggunakan aliran cash netto/proceed. Waktu yang diperlukan agar dana yang ditanam pada suatu investasi dapat diperoleh kembali seluruhnya.

Net Present Value

Selisih Present Value dan keseluruhan Proceed dengan Present Value keseluruhan investasi.

Profitability Index

Merupakan metode perhitungan kelayakan investasi yang membagi antara

Present Value dari Proceeds dengan Present Value dari Outlays.

Internal Rate of Return

Tingkat bunga yang akan menjadikan jumlah nilai sekarang dari proceeds

sama dengan nilai sekarang dari outlay.

SEJARAH AKUISISI PERUSAHAAN PT AQUA GOLDEN MISSISSIPPI DENGAN PERUSAHAAN ANAK

PENDAHULUAN

PT AQUA Golden Mississippi Tbk merupakan perusahaan terbuka yang bergeraqk dibidang air minum mineral dalam kemasan. Semula produk Aqua ditujukan untuk masyarakat menengah ke atas, baik perkantoran maupun rumah tangga dan restoran. Namun, saat berbagai jenis kemasan baru : 1500ml, 500ml, 220ml, dari kemasan plastik mulai diproduksi sejak 1981, maka produk Aqua dapat terjangkau oleh masyarakat luas, karena mudanya transportasi dan harga terjangkau. Pada tahun 1981, Aqua memutuskan untuk mengganti bahan baku yang semula dari sumur bor ke mata air pegunungan yang mengalir sendiri (self flowing spring).

Untuk memenuhi kebutuhan pasar yang terus meningkat, lisensi untuk memproduksi Aqu diberikan kepada PT Tirta Jayamas Unggul di Pandaan, Jawa Timur pada tahun 1984 ddan Tirta Dewata Semesta di Mambal, Bali pada tahun 1987. Hal yang sama juga diterapkan diberbagai daerah di Indonesia.upaya ekspros dirintis sejak medio 1987 dan terus berjalan baik hingga kini mencakup Singapur, Malaysia, Maldives, Fiji, Australia, Timur Tengah dan Afrika. Di luar negeri, tepatnya Filipina, dijalin pula kerja sama untuk memproduksi Aqua, yang telah diproduksi sejak awal 1998.

Penyatuan Aqua dan grup DANONE pada tanggal 4 September 1998 berdampak pada peningkatan kualitas produk dan menempatkan Aqua sebagai produsen air mineral dalam kemasan (AMDK) yang terbesar di Indonesia.

DANONE meningkatkan kepemilikan saham di PT Tirta Investama dari 40% menjadi 74%, sehingga DANONE kemudian menjadi pemegang saham mayoritas dari Aqua Group.

SEJARAH

Awal Pendirian

PT Aqua Golden Mississippi didirikan pada tahun 1973 di Indonesia. Ide mendirikan perusahaan AMDK timbul ketika Tirto bekerja sebagai pegawai pertamina di awal tahun 1970-an. Ketika itu Tirto bertugas menjamu delegasi sebuah perusahaan Amerika Serikat. Namun jamuan itu terganggu ketika istri ketua delegasi mengalami diare yang disebabkan karena mengkonsumsi air yang tidak bersih. Tirto kemudian mengetahui bahwa tamu-tamunya yang berasal dari negara Barat tidak terbiasa meminum air minum yang direbus, tetapi air yang telah disterilkan.

Ia dan saudara-saudaranya mulai mempelajari cara memproses air minum dalam kemasan Ia meminta adiknya, Slamet Utomo untuk magang di Polaris, sebuah perusahaan AMDK yang ketika itu telah beroperasi 16 tahun di Thailand. Tidak mengherankan bila pada awalnya produk Aqua menyerupai Polaris mulai dari bentuk botol kaca, merek mesin pengolahan air, sampai mesin pencuci botol serta pengisi air.

Tirto mendirikan pabrik pertamanya di Pondok Ungu, Bekasi, dan menamai pabrik itu Golden Mississippi dengan kapasitas produksi enam juta liter per tahun. Tirto sempat ragu dengan nama Golden Mississippi yang meskipun cocok dengan target pasarnya, ekspatriat, namun terdengar asing di telinga orang Indonesia.Konsultannya, Eulindra Lim, mengusulkan untuk menggunakan nama Aqua karena cocok terhadap imej air minum dalam botol serta tidak sulit untuk diucapkan. Ia setuju dan mengubah merek produknya dari Puritas menjadi Aqua. Dua tahun kemudian, produksi pertama Aqua diluncurkan dalam bentuk kemasan botol kaca ukuran 950 ml dengan harga jual Rp.75, hampir dua kali lipat harga bensin yang ketika itu bernilai Rp.46 untuk 1.000 ml.

Struktur Modal yang Optimal pada PT AQUA Golden Mississippi

Tujuan struktur modal bagi perusahaan yaitu PT Aqua Golden Mississippi merupakan salah satu bentuk keputusan keuangan yang penting, karena keputusan ini dapat berpengaruh terhadap pencapaian tujuan manajemen keuangan perusahaan. Tujuan pokok manajemen struktur modal adalah menciptakan bauran pendanaan yang dapat meminimumkan biaya modal(cost of capital) dan memaksimumkan nilai perusahaan. Adapun bauran pendanaan yang ideal dan selalu diupayakan yang disebut struktur modal yang optimal. Salah satu cara yang digunakan untuk meminimumkan biaya modal yaitu menggunakan Weight Average Cost of Capital (WACC). Dasar pemikiran penggunaan WACC adalah bahwa masing-masing sumber dana mempunyai biaya modal masing-masing. Sedangkan untuk mengetahui struktur modal perusahaan menggunakan leverage keuangan. Sesuai dengan tujuan penelitian yaitu untuk mengetahui struktur modal PT Aqua Golden Mississippi tahun 2004-2006 dan mengetahui mengetahui struktur modal optimal tahun 2007. Maka jenis penelitian yang digunakan adalah metode deskriptif. Adapun data yang digunakan berupa laporan neraca konsolidasi dan laporan laba rugi konsolidasi. Sedangkan teknik pengumpulan datanya menggunakan dokumentasi, serta analisis data untuk kondisi struktur modal perusahaan menggunakan leverage keuangan dan untuk menghitung biaya modalnya menggunakan Weight Average Cost of Capital (WACC). Dari hasil penelitian, dapat diambil kesimpulan yaitu kondisi struktur modal selama tahun 2004-2006 belum optimal. Dilihat dari leverage keuangannya mengalami naik-turun dan biaya modalnya juga mengalami naik-turun. Sedangkan struktur modal yang optimal tahun 2007 dicapai pada Debt Equity Ratio 20% karena dapat memaksimumkan nilai perusahaan.

Perkembangan dan akuisisi

Pada tahun 1982, Tirto mengganti bahan baku (air) yang semula berasal dari sumur bor ke mata air pegunungan yang mengalir sendiri (self-flowing spring) karena dianggap mengandung komposisi mineral alami yang kaya nutrisi seperti kalsium, magnesium, potasium, zat besi, dan sodium.

Willy Sidharta, sales dan perakit mesin pabrik pertama Aqua, merupakan orang pertama yang memperbaiki sistem distribusi Aqua. Ia memulai dengan menciptakan konsep delivery door to door khusus yang menjadi cikal bakal sistem pengiriman langsung Aqua. Konsep pengiriman menggunakan kardus-kardus dan galon-galon menggunakan armada yang didesain khusus membuat penjualan Aqua Secara konsisten menanjak hingga akhirnya angka penjualan Aqua mencapai dua triliun rupiah di tahun 1985.

Pada 1984, Pabrik AQUA kedua didirikan di Pandaan, Jawa Timur sebagai upaya mendekatkan diri pada konsumen yang berada di wilayah tersebut. Setahun kemudian, terjadi pengembangan produk Aqua dalam bentuk kemasan PET 220 ml. Pengembangan ini membuat produk Aqua menjadi lebih berkualitas dan lebih aman untuk dikonsumsi.
Pada tahun 1995, Aqua menjadi pabrik air mineral pertama yang menerapkan sistem produksi in line di pabrik Mekarsari. Pemrosesan air dan pembuatan kemasan AQUA dilakukan bersamaan. Hasil sistem in-line ini adalah botol AQUA yang baru dibuat dapat segera diisi air bersih di ujung proses produksi, sehingga proses produksi menjadi lebih higienis.
Pada tahun 1998, karena ketatnya persaingan dan munculnya pesaing-pesaing baru, Lisa Tirto sebagai pemilik Aqua Golden Mississipi sepeninggal ayahnya Tirto Utomo, menjual sahamnya kepada Danone pada 4 September 1998. Akusisi tersebut dianggap tepat setelah beberapa cara pengembangan tidak cukup kuat menyelamatkan Aqua dari ancaman pesaing baru. Langkah ini berdampak pada peningkatan kualitas produk dan menempatkan AQUA sebagai produsen air mineral dalam kemasan (AMDK) yang terbesar di Indonesia. Pada thaun 2000, bertepatan dengan pergantian milenium, Aqua meluncurkan produk berlabel Danone-Aqua.

Pasca Akuisisi

DANONE meningkatkan kepemilikan saham di PT Tirta Investama dari 40 % menjadi 74 %, sehingga Danone kemudian menjadi pemegang saham mayoritas Aqua Group. Aqua menghadirkan kemasan botol kaca baru 380 ml pada 1 November 2001.

            2002

            Banjir besar yang melanda Jakarta pada awal tahun menggerakkan perusahaan untuk membantu masyarakat dan juga para karyawan Aqua sendiri yang terkena musibah tersebut. Aqua menang telak di ajang Indonesian Best Brand Award. Mulai diberlakukannya Kesepakatan Kerja Bersama [KKB 2002 - 2004] pada 1 Juni 2002.

2003

Perluasan kegiatan produksi Aqua Group ditindaklanjuti melalui peresmian sebuah pabrik baru di Klaten pada awal tahun. Upaya mengintegrasikan proses kerja perusahaan melalui penerapan SAP (System Application and Products for Data Processing) dan HRIS (Human Resources Information System).

2004

Peluncuran logo baru Aqua. Aqua menghadirkan kemurnian alam baik dari sisi isi maupun penampilan luarnya. Aqua meluncurkan varian baru Aqua Splash of Fruit, jenis air dalam kemasan yang diberi esens rasa buah strawberry dan orange-mango. Peluncuran produk ini awalnya ingin memperkuat posisi Aqua sebagai produsen minuman. Sebenarnya AQUA Splash Of Fruit bukanlah air mineral biasa, namun masuk dalam kategori beverages. Sehingga di dalam penjualannya tidak boleh dijemur seperti produk air mineral, namun harus dimasukkan ke dalam lemari pendingin atau cooling box. Sayangnya, hal ini tidak terlalu diperhatikan oleh konsumen dikarenakan kurangnya sosialisasi oleh pihak Aqua.

Pada tahun 2004 Aqua melakukan PHK (Pemutusan Hubungan Kerja) massal untuk seluruh pabrik, depo dan termasuk kantor pusat

2005

Danone membantu korban tsunami di Aceh. Pada tanggal 27 September, AQUA memproduksi Mizone, minuman bernutrisi yang merupakan produk dari Danone. Mizone hadir dengan dua rasa, orange lime dan passion fruit.

2006-2008

Danone berupaya untuk membuat pabrik di Serang, namun karena Danone didemo oleh warga sekitar, Bupati, DPRD dan LSM, serta terlebih lagi kasus ini sudah sampai Gubernur Banten yang bukan menjadi rahasia merupakan Putri dari 'penguasa' Banten maka Danone dengan terpaksa 'kalah' atau membatalkan atau mundur dari pembuatan Pabrik di Serang.

Sebenarnya Danone bisa berhasil membuat pabrik di Serang seandainya Danone mau membuatkan fasilitas umum yaitu Air Bersih bagi warga sekitar, karena sebenarnya yang dibutuhkan warga sekitar itu hanyalah Air Bersih bukannya hanya sekedar survey atau malah penghijauan. Keadaan inilah yang sayangnya justru dimanfaatkan oleh segelintir orang untuk mencari 'keuntungan' pribadi.

2009

Danone akan mulai membuat pabrik baru di Cianjur, ini merupakan pengalihan dari Pabrik Serang yang pembangunannya sementara ditunda. Danone meluncurkan Mizone rasa Apple-Guava

2010
Aqua Group mengalami perubahan signifikan pada struktur organisasi dan operasionalnya. Perubahan tersebut adalah proses delisting PT Aqua Golden Mississippi dari Bursa Efek Indonesia (BEI) sehingga status badan hukum PT AGM menjadi perusahaan tertutup. Aqua juga memperkenalkan inovasi baru pada tutup galonnya untuk menjaga kemurnian alam.

2011
Aqua menyelenggarakan kampanye It's in Me untuk sosialisasi hidup sehat kepada konsumen.

http://id.wikipedia.org/wiki/Aqua_%28air_mineral%29

http://ayuclark.blogspot.com/2011/03/sejarah-awal-pendirian-pt-aqua-golden.html

http://thesis.binus.ac.id/Doc/Bab3/2010-2-00015-Ak%20bab%203.pdf

http://duomaut.wordpress.com/2008/06/18/analisis-pergerakan-harga-saham-pt-aqua-golden-mississippi-tbk-1-juni-2007-sd-13-juni-2008/